催化上，一方面與市場對美聯(lián)儲放緩加息的預(yù)期升溫，美元指數(shù)走弱，白銀受提振影響；另一方面則和光伏產(chǎn)業(yè)鏈的銀漿有關(guān)。

資料顯示，光伏銀漿位于其產(chǎn)業(yè)鏈中游，上游主要是銀粉企業(yè)、玻璃氧化物企業(yè)以及有機載體生產(chǎn)企業(yè)，下游主要是光伏電池片生產(chǎn)商。

中信證券也指出，目前光伏銀漿行業(yè)正處于“整體需求穩(wěn)步增長+低溫銀漿高速增長+國產(chǎn)化率持續(xù)提升”三期疊加的發(fā)展階段，同時受益于三期疊加，預(yù)計國產(chǎn)光伏銀漿用銀粉+銀包銅粉需求高增，銀粉、銀包銅粉的市場前景廣闊。

銀漿有什么作用？

據(jù)中信證券研報，光伏銀漿是制備晶硅太陽能電池金屬電極的關(guān)鍵材料，其產(chǎn)品性能和對應(yīng)的電極制備工藝直接關(guān)系著晶硅太陽能電池的光電性能，處于光伏產(chǎn)業(yè)鏈的上游。

根據(jù)CPIA，光伏銀漿在TOPCon電池和HJT電池中的成本占比分別為16%和24%。

光伏新技術(shù)推動低溫銀漿需求

按技術(shù)路線及工藝流程分類，光伏銀漿可分為高溫銀漿及低溫銀漿。

高溫銀漿在500℃的環(huán)境下通過燒結(jié)工藝將銀粉、玻璃氧化物、其他溶劑混合而成，而低溫銀漿則在200-250℃的相對低溫環(huán)境下將銀粉、樹脂、其他溶劑等原材料混合而成。

目前P型電池及N型TOPCon電池主要使用高溫銀漿，而HJT電池則由于非晶硅薄膜含氫量較高等特有屬性，要求生產(chǎn)環(huán)節(jié)溫度不得超過250℃，因此HJT電池的發(fā)展與低溫銀漿的技術(shù)、生產(chǎn)成本等因素息息相關(guān)，中信證券預(yù)計低溫銀漿的需求將隨著HJT電池的份額提升而增長。

其同時表示，全球光伏新增裝機量快速增長帶動晶硅電池產(chǎn)量高增也將使得光伏銀漿的需求穩(wěn)步增長。

中信期貨也指出，未來全球光伏新增裝機對低溫銀漿的需求量將加大，不論是在樂觀或悲觀裝機條件下，2030年較2021年全球低溫銀漿需求量都在3倍（樂觀9倍）以上，潛在空間巨大。

據(jù)測算，預(yù)計中國光伏銀漿市場容量將由2021年的3538噸增長至2024年的4911噸，2021-2024年的CAGR為11.6%。